期货套利有什么风险?该如何应对?

互联网 2019-09-11

期货套利有什么风险?该如何应对?
  期货套利有什么风险?期货套利有四种风险,包括政策风险、市场风险、交易风险以及资金风险等。下面就详细介绍各类风险:
一、政策风险
  政策风险包括国家法律或行业管理政策在投资者的套利交易进行过程中发生的重大变化,最典型的例子是2003年以来我国政府有关部门的农产品转基因政策的多次改变,每一次变化,对从事大连大豆远近合约间跨月套利操作的整体性影响都是非常明显的;其次,国家的进出口关税优惠和退税率变化,对于类似于天然橡胶、铜、铝的交割套利和跨市(内外盘)套利能不能做或者成功率有多大的影响也是决定性的;政策风险还体现在交易所的层次上,比如交易交割规定的变化,如郑州商品交易所去年11月宣布硬麦仓库自2004年7月后放开交割,对当时已经在交易的WT409、WT411合约的持有者的影响就是直接的,如果有人当时进行远期套利操作,这就是意外的风险。
  人民币汇率变化导致的内外盘套利空间的意外压缩或者扩展的风险,国家金融政策变化使套利交易的资金使用成本发生变化的风险,也都属于期货套利交易的政策风险范畴。投资者要是对这些可能发生的变化缺乏了解和认识,当自己的套利头寸遭遇到这些意外变化时,往往就无法在尽可能短的时间内采取正确的应对措施,导致套利投资失败。
二、市场风险
  期货套利投资的市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内,套利合约价格的畸形波动。应当承认,在我们国内的期货市场经历中,过去主力逼仓现象时有发生,近几年来相关管理部门和市场组织者重点加强了市场的法制建设,加强了监管和投资者教育,但意外的行情发展导致的强行限仓和连续跌板过后的强行平仓,去年都曾发生过。处在这种市场情形之下的套利交易者如果不能及时采取应对措施,在交易所落实化解市场风险的措施过程中,被冲掉获利的方向持仓,留下亏损的单向头寸,导致整个套利交易的重大损失的可能性也是真实存在的。事实上在去年的大连交易所对大豆合约的强行平仓过程中,类似的案例在我们身边就发生过。
  此外,在交易所化解市场风险的过程中或过程后,市场交易环境和条件也会发生变化,有时候由于资金的流出和交易热点合约的改变,套利交易还可能遭遇开平仓时的流通性障碍,这也是商品期货套利投资可能要面对的市场风险之一。
三、交易风险
  商品期货的套利投资的交易风险一般是指投资者在套利头寸的建仓/平仓过程中发生的意外情况,尤其是在行情剧烈变化的情况下,价格起伏波动太快,一些原本空间不大的跨月套利在开平仓时,随时都可能出现价格或者持仓数量的失误,导致整个套利操作的混乱,直接影响和改变该次套利投资的结果。对于各种交割套利来说,它们的交易风险还有一个随着市场行情变化而来的增值税缴纳额度变化的问题。无论是农产品还是铜、铝、天胶等工业原料的期货交易品种都有可能遭遇这类风险,个别时候,由于行情变化太过激烈,增值税项具体缴纳数量的变化会吞噬掉套利投资预期利润的一大块,甚至于使该次交割套利失败。
四、资金风险
  套利投资一般是双向持仓或持有对应数量的标准仓单,资金使用和投资预期年化收益率的提高是一对矛盾,投资者要是在这方面处理不好,就容易遇到意外的资金风险。发生这类资金风险的一种情况是:当交易所、期货经纪公司为控制可能出现的市场风险,按规则规定对客户交易账户发出资金追加的通知时,双向持仓的套利账户由于未能得到政策规定的保护和照顾,同时持仓数量比较大,可能要被迫减持头寸,最终会影响套利交易的投资预期年化收益。另一种情况是,行情正常发展,交易所和期货经纪公司都没有出台新的风险控制措施,但由于投资者进行套利操作的目标合约价格涨幅巨大,原来的保证金数量不足以填补价格上涨后的比例,必须追加资金或减持头寸,这也会对套利投资的预期年化收益产生负面影响。
  商品期货套利的风险还可能来自于建仓之后,套利对象合约价格的长时间冬眠少动而增加的时间成本以及超出预期的价格反向运动等等,这些都是操作套利投资前或投资过程中交易者应该意识到的问题。
  综上所述,与一般的期货投资相比,商品期货套利的风险较低是事实,投资者在进行商品期货套利时可能面对各种各样的风险,这也是事实。不要说我们这些经验欠缺的投资者总会在在国内期货市场的套利交易中遭遇各种意外的风险,就连美国长期资本管理公司旗下赫赫有名的由顶尖高手操盘的套利基金前段时间也出过大麻烦。
        事实说明,投资者树立健康的风险意识,无论在什么市场环境和交易方式上都是必要的,商品期货套利交易也不能例外。

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